方大集团(000055.CN)

鹰眼预警:方大集团营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-22 20:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日,方大集团(000055)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为12.52亿元,同比下降12.22%;归母净利润为1.47亿元,同比增长14.2%;扣非归母净利润为1.46亿元,同比增长29.03%;基本每股收益0.13元/股。

公司自1996年4月上市以来,已经现金分红15次,累计已实施现金分红为11.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对方大集团2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为12.52亿元,同比下降12.22%;净利润为1.47亿元,同比增长14.19%;经营活动净现金流为-1.37亿元,同比增长63.25%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为3.03%,-1.12%,-12.22%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)14.42亿14.26亿12.52亿营业收入增速3.03%-1.12%-12.22%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降12.22%,净利润同比增长14.19%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)14.42亿14.26亿12.52亿净利润(元)2.3亿1.29亿1.47亿营业收入增速3.03%-1.12%-12.22%净利润增速1.15%-44.14%14.19%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降12.22%,经营活动净现金流同比增长63.25%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)14.42亿14.26亿12.52亿经营活动净现金流(元)-3142.63万-3.73亿-1.37亿营业收入增速3.03%-1.12%-12.22%经营活动净现金流增速-114.6%-1086.03%63.25%
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-1.4亿元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-3142.63万-3.73亿-1.37亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为1.5亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-3142.63万-3.73亿-1.37亿净利润(元)2.3亿1.29亿1.47亿
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-0.93低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-3142.63万-3.73亿-1.37亿净利润(元)2.3亿1.29亿1.47亿经营活动净现金流/净利润-0.14-2.9-0.93
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为22.47%,同比下降10.96%;净利率为11.73%,同比增长30.09%;净资产收益率(加权)为2.81%,同比增长10.2%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为35.13%、25.24%、22.47%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率35.13%25.24%22.47%销售毛利率增速-0.93%-28.16%-10.96%
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期25.24%下降至22.47%,销售净利率由去年同期9.02%增长至11.73%。

项目201806302019063020200630销售毛利率35.13%25.24%22.47%销售净利率15.96%9.02%11.73%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为54.49%,同比增长1.62%;流动比率为1.19,速动比率为1;总债务为31.15亿元,其中短期债务为19.64亿元,短期债务占总债务比为63.04%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为15.5亿元,短期债务为19.6亿元,广义货币资金/短期债务为0.79,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)15.31亿12.73亿15.51亿短期债务(元)12.15亿22.34亿19.64亿广义货币资金/短期债务1.260.570.79
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为15.5亿元,短期债务为19.6亿元,经营活动净现金流为-1.4亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)15亿9亿14.14亿短期债务+财务费用(元)12.49亿22.83亿20.09亿
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为49.79%,利息支出占净利润之比为36.12%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额54.51%48.2%49.79%利息支出/净利润16.2%38.81%36.12%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为0.3亿元,较期初变动率为63.73%。

项目20191231期初预付账款(元)2132.71万本期预付账款(元)3491.94万
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长63.73%,营业成本同比增长8.98%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-19.77%58.3%63.73%营业成本增速3.55%13.96%-8.98%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.9亿元、0.7亿元,公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-3.7亿元、-1.4亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)4544.39万9081.61万6943.89万经营活动净现金流(元)-3142.63万-3.73亿-1.37亿
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为7.8亿元,公司营运资金需求为10.4亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-2.6亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-2.59亿营运资金需求(元)10.37亿营运资本(元)7.78亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为0.99,同比增长40.65%;存货周转率为1.28,同比下降15.7%;总资产周转率为0.11,同比下降17.03%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.19,0.13,0.11,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.190.130.11总资产周转率增速-13.14%-28.96%-17.03%
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