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方大集团:依凭技术优势拓展未来发展空间

发布时间:2010-03-01    研究机构:天相投资

2009 年报显示,公司全年实现主营业务收入9.13 亿元,同比增长16.3%;主营业务利润4319 万元,同比增长121.9%;利润总额为4511 万元,同比增长176.5%;归属于母公司所有者的净利润为4405 万元,同比增长89.4%;每股收益为0.103 元,略低于我们前期预测的0.12 元;分配预案每10 股赠0.7 股。

公司业绩分析:公司业绩高速增长的原因如下:1、节能建筑幕墙产品等主营业收入保持持续增长。2009年销售收入达到6.47亿元,同比增长33.10%。同时地铁屏蔽门业务稳定增长。2、毛利率水平略有提升。2009年综合毛利率为17.9%,同比提升0.2个百分点。其中,铝材产品提升7.19个百分点,地铁屏蔽门提升8.48个百分点。3、期间费用率下降。2009年公司的期间费用率为12.1%,同比下降2.8个百分点。其中销售费用率为2.6%,下降0.5个百分点;管理费用率为7.5%,下降0.7 个百分点;财务费用率为2.0%,下降1.6个百分点,下降原因是公司调整筹资结构归还长期借款以及银行利率降低。

公司订单储备丰富,地铁屏蔽门业务快速发展。公司目前订单储备9.42亿元,较年初增长17.21%。其中地铁屏蔽门订单储备达到4.02亿元。公司地铁屏蔽门拥有自主的知识产权,具有技术和市场优势,目前已成为我国第一全球前三的轨道交通屏蔽门供应商。地铁屏蔽门国内市场份额超过20%。目前中标项目有武汉地铁二号线、沈阳至铁岭城际铁路松山-道义段、深圳轨道交通龙华线二期工程民乐-清湖段等。公司目前正积极准备增发进一步拓展地铁屏蔽门业务,新项目的建设期为1年,预计2011年业绩将得到充分体现。

产品节能效果显著,致力技术创新。公司致力于节能幕墙产品、地铁屏蔽门和节能照明业务的发展。根据公司测算,2009年其销售的节能低碳幕墙、地铁屏蔽门和半导体照明与同类传统产品相比每年可节约用电7949万度,为用户节省电费近亿元。相当于每年减少标准煤耗3.2万吨,二氧化碳排放量8.38万吨,二氧化硫排放量272吨,氮氧化物排放量236.8吨。

公司是国内第一家掌握太阳能光电幕墙系统和内循环生态节能幕墙设计、制造、施工与集成技术并予实际应用的企业。

2009年公司拥有608件专利,居行业前列。其中幕墙行业拥有124件,居行业首位;地铁屏蔽门行业拥有187件占行业半数以上;半导体照明LED领域拥有145件。

非公开增发项目拓展公司业务规模。公司计划增发募集资金项目为地铁屏蔽门和节能幕墙的项目。项目建成后节能幕墙及光电幕墙年产能新增140万平方米,新增地铁屏蔽门的年生产能力为6500套。公司收入和盈利能力将得到进一步的提升。

预计公司2010年和2011年的每股收益为0.17元和0.28元,以上一交易日收盘价10.83元计算,公司对应动态PE为64倍和38倍,考虑到公司未来业务的积极拓展和技术优势,暂时维持公司“中性”评级,以后根据公司变化及时调整评级。

申请时请注明股票名称